據報(bào)道(dào)，雙彙對(d"¶uì)史密斯菲爾德47億美(měi)元的(de)現(xiàn)金(j₹‌īn)收購(gòu)在引起廣泛關注的(de)同時(shí)，也(yě)再次将&£≠中國(guó)企業(yè)通(tōng)過跨境并購(gòuβ♠≈‍)獲取技(jì)術(shù)和(hé)品牌，提升自(zì)身(shēn)核心$∞競争力的(de)優勢發展凸顯出來(lái)。
　　事(shì)實上(shàng)，跨境投資和(hé)并購≥ ÷(gòu)傳統上(shàng)可(kě)以分(fēn)為(wèi)∏↑β≈兩類。第一(yī)類的(de)目的(de♥•)是(shì)為(wèi)了(le)更好(hǎo)地(dì)利用(yòng©™β)企業(yè)現(xiàn)有(yǒu)的(de)技(jì♠£ε)術(shù)、管理(lǐ)和(hé)資金(jīn)等方面的(de)優∞ 勢，通(tōng)過跨境投資或并購(gòu)來(ε↑₩lái)降低(dī)運輸成本，繞開(kāi)貿易壁壘，更好(hǎo↓¶)地(dì)開(kāi)拓海(hǎi)外(wài)市(shì)場(chǎδ±ng)。二戰後許多(duō)西(xī)方國(guó)家(jiā)的(♠Ω±♣de)海(hǎi)外(wài)投資就(jiù)屬于此×♠•類。

　　第二類跨境投資和(hé)并購(gòu)的(←¶de)起因在于，随著(zhe)本國(guó)經濟的(de÷¶¥₽)發展，勞動力等各項成本上(shàng)升，₩✘‌&使得(de)一(yī)些(xiē)産業(yè)的‍Ω(de)比較優勢逐漸消失；這(zhè)類跨境投資和(hé)并購(gòu)将這(β•zhè)些(xiē)産業(yè)轉移到(dào)國(gu¥  σó)外(wài)，利用(yòng)海(hǎi)外(wài)低(dī)廉∏π 的(de)資源和(hé)勞動力來(lái)維護和(hé)延續其競≠β§争力。一(yī)個(gè)很(hěn)好(hǎo)的(de)例子(zǐ)'$↔就(jiù)是(shì)日(rì)本公司在20世≥↓$紀六七十年(nián)代的(de)一(yī)系↔€列海(hǎi)外(wài)投資。

　　但(dàn)國(guó)內(nèi)企業(±δyè)海(hǎi)外(wài)并購(gòu)的(de)目的( ☆≤de)與上(shàng)述兩類均有(yǒu)不(bù)同。進行(§←↕xíng)海(hǎi)外(wài)并購(gòu)的(de)中國(gβ∑§uó)公司往往在國(guó)際市(shì♠₽≤)場(chǎng)上(shàng)并不(bù)π∏☆具備競争優勢，其并購(gòu)的(de)目的(de)就(jiù)♦ ☆是(shì)希望以此獲取品牌或技(jì)§γ 術(shù)，打造和(hé)提升自(zì)己的(de)核心競争力。雙彙對↔∑↕(duì)史密斯菲爾德的(de)收購(gòu)就ΩΩ(jiù)反映了(le)這(zhè)種思路(lù)。當然，為(wèi)這(zh÷∏≥‌è)種目的(de)進行(xíng)跨境并購(gòu)并不(✘☆bù)是(shì)中國(guó)獨有(yǒu)的(de)，其他≤↓(tā)發展中國(guó)家(jiā)也(yě)有(yǒu)過類似的(de)嘗♦×✘↔試；另一(yī)方面，西(xī)方企業(yè)的(de)并購(g‌♦òu)雖然也(yě)有(yǒu)不(bù)少(shǎo÷α)是(shì)為(wèi)了(le)獲取技(jì)術(‍™←♣shù)、品牌，但(dàn)即使在那(nà)樣的(de)收購(¶"gòu)中，收購(gòu)方一(yī)般仍比目标公司具有(±π± yǒu)更強的(de)綜合競争力和(hé)技(‍♠jì)術(shù)實力，收購(gòu)的(de)目的(de)是(sαλ•hì)為(wèi)了(le)填補技(jì)術(↕∏shù)或産品上(shàng)的(de)空(kōng)白( σbái)或是(shì)擴展業(yè)務。

　　中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)的(de)特有(yǒu)↑₽目的(de)帶來(lái)了(le)特有(yǒu)的(de"♣γ)挑戰。在任何組織中，權威可(kě)以分(fēn)為(wèi)兩種，一(yī♠ φ✔)是(shì)源于産權和(hé)職務等因素​"≥<的(de)正式權威，二是(shì)源于知(zhī)識、技(jì)能(≈♣néng)和(hé)信息等因素的(de)非正式權威。在傳★×↕✔統的(de)跨境并購(gòu)後，收購(gòu)方↑♣同時(shí)擁有(yǒu)基于産權的(de)正式δ↔β權威和(hé)基于知(zhī)識技(jì)能(néng)的(de)非正式權☆επ 威，兩者疊加能(néng)産生(shēng)較大(dà)限度的(de)勢能(nπ≥↔éng)，推動整合産生(shēng)協同效應。當然，即使在那(nà)樣的(d‌εe)條件(jiàn)下(xià)，整合也(y™÷ě)未必一(yī)帆風(fēng)順。

　　但(dàn)就(jiù)典型的(de)中國(guó)企業(yè)跨境≈"并購(gòu)而言，中國(guó)企業(yπ∏✔←è)作(zuò)為(wèi)收購(gòu)方雖然在産權上(←€shàng)居主導地(dì)位，在知(zhī)識技(jì)能(néλ ng)方面卻處于劣勢，基于知(zhī)識技(jì)能(néng)的(×₹®☆de)非正式權威與基于産權的(de)正式®φ✔φ權威相(xiàng)分(fēn)離(lí)、‌←✘甚至可(kě)能(néng)相(xiàng)沖突，從(cóng)而大✔β(dà)大(dà)增加了(le)整合的(d₹≠ e)難度。

　　并購(gòu)完成後，目标公司管理(lǐ)層和(hé)員(yπ↑÷uán)工(gōng)的(de)利益更多(duō)地±γ←×(dì)仍還(hái)是(shì)與其所<™→在公司一(yī)緻，往往并沒有(yǒu)對(duì)收購(gòu)方的(de)>÷♦δ公司整體(tǐ)産生(shēng)深度認同，所以在知(zhī)識技(jì)術(♠'☆shù)的(de)分(fēn)享上(shàng)缺乏動力。而‌'✘且，在許多(duō)情況下(xià)，知(zhī)識技(jì)術(shù)的₽←‌ (de)分(fēn)享意味著(zhe)目标公司非正式權威 >∑的(de)流失，從(cóng)而削弱目标↔↓φ公司将來(lái)與收購(gòu)方在經營自(zì)主權、資源≠↓±分(fēn)配、利潤留成、薪酬等方面的(de)談判地(dì)位，因此Ω¥可(kě)能(néng)會(huì)遭到(dào)目标₹±£π公司的(de)抵觸。目标公司甚至可(kě)能(néng)∞™β會(huì)擔心知(zhī)識技(jì)術(shù)的(de)分$γ‌(fēn)享導緻工(gōng)作(zuò)崗位的(de)流失，♠•而對(duì)此采取反對(duì)态度。出于這(zhè)種擔憂，在中國(guó​₽)企業(yè)的(de)一(yī)些(xi¶σ₽×ē)跨境收購(gòu)中會(huì)規定某些(∞ ♠≥xiē)特定的(de)技(jì)術(shΩ ù)或知(zhī)識産權不(bù)得(de)✘∞♠向中方轉移，這(zhè)種約束有(yǒu)時(s§γhí)來(lái)自(zì)目标公司，有(yǒu)時(≠™↔£shí)則是(shì)當地(dì)政府為(wèi)了(♣¥±le)保護就(jiù)業(yè)而要(yào)求。

　　另一(yī)方面，中國(guó)企業(yè)要(yào)達到©☆(dào)收購(gòu)的(de)協同效應必須促成目标公司在資源、技(jì)‌₹術(shù)等方面核心競争力的(de)分(fēn≠£)享推廣，這(zhè)要(yào)靠中國(guó)企業(yè)自(z≤®ì)己從(cóng)目标公司那(nà)裡(lǐ)去(qù)挖掘獲取，Ω✔&并進一(yī)步消化(huà)吸收，為(w∑βèi)此有(yǒu)時(shí)還(hái)需要(yào)克服來(✔∑™'lái)自(zì)目标方的(de)阻力。所以，中國(guó)企業(y←≈¥è)首先要(yào)問(wèn)的(de)一(yī)個(gè)問(wè&¶εn)題是(shì)，自(zì)己是(shì)否具備足夠的(de)能(n'₹®éng)力和(hé)人(rén)才來(lái)做(zuòφ ↕)這(zhè)種挖掘、獲取乃至消化(huà)吸收的(de)∑→∞工(gōng)作(zuò)。

　　這(zhè)種挖掘和(hé)消化(huà)工(gōng)‍•作(zuò)的(de)難度還(hái)取決于所需擴散分(' ε♠fēn)享的(de)核心競争力的(de)性¶$®質。如(rú)果所需擴散分(fēn)享的(de)是(shì® ≥♥)清晰明(míng)确的(de)資産或法律權利 ​<（如(rú)商标或專利的(de)使用(yòng)權）∏ ✔，工(gōng)作(zuò)相(xiàng)對(duì)簡單。如(rú)果所需‌​₩γ擴散分(fēn)享的(de)是(shì)工(gōng)藝、生(shēng)産流♥×✘程等嵌入于組織和(hé)運營中的(de)知(zhī)識技(jì)€"能(néng)，分(fēn)享就(jiù)需要(yào)目标公司員∏<π×(yuán)工(gōng)的(de)深入配合，難度較大'€(dà)。如(rú)果産生(shēng)協同效應所需擴散或分(f★₹ēn)享的(de)是(shì)企業(yè)管理(lǐ)制(→∞'zhì)度和(hé)文(wén)化(huà)✔>α，難度則較大(dà)，因為(wèi)這(zhè)不(bù)但(dànε​©©)需要(yào)目标公司的(de)員(yuán)工(gōng)★ ¥配合，還(hái)需要(yào)與收購(gòu)方自(∞₽₽∏zì)己的(de)制(zhì)度和(hé)文(wén)化(huà)相(xiàn☆πg)結合，為(wèi)此收購(gòu)方往往必須改變和(hé)調整♣≈自(zì)身(shēn)的(de)管理(lǐ)和(hé)企業(yè)文"'(wén)化(huà)。

　　比如(rú)，雙彙要(yào)學習(xí)史密斯菲爾德✘✔$®的(de)食品安全管理(lǐ)體(tǐ)系，就(jiù)可(kě)★♥能(néng)需要(yào)對(duì)其自(zì)身(shēn)的(§αde)管理(lǐ)制(zhì)度作(zuπ'ò)出調整，對(duì)其企業(yè)文(w≤↑↓én)化(huà)乃至人(rén)員(yuá<↑πεn)觀念提出新的(de)要(yào)求。在這(zh≤£↕γè)樣的(de)情況下(xià)，中國(guó)企業(yè)♥ $需要(yào)問(wèn)自(zì)己，我們真地(dì)準備好(hǎ> ¶o)了(le)要(yào)做(zuò)這(zhè)些(xiē)改£☆₩變嗎(ma)？

　　如(rú)果中國(guó)企業(yè)在技₽αφ§(jì)術(shù)或管理(lǐ)上(shàng)處于劣勢，收購(gò‍÷✔£u)後如(rú)何處理(lǐ)與目标公司的(de)關系也(yě)​π是(shì)一(yī)個(gè)問(wèn)題。一(yī)≠∏φφ個(gè)常見(jiàn)的(de)擔心是(shì)，中國(guó)企業"∏₽♣(yè)會(huì)過度幹預目标公司的(de)經營‍✔£，導緻其業(yè)務水(shuǐ)平和(hé)産品←♠♥質量的(de)下(xià)降，乃至品牌價值和(hé)高(gāo)端人(réβ♦♣n)才的(de)流失。為(wèi)了(le)避免這(zhè)種情況（以及©₽©★外(wài)方對(duì)裁員(yuán)的(de)擔心），不(bù)少₹×(shǎo)中國(guó)公司在收購(gòu)時(shí)會(huì)承€'諾在目标公司的(de)管理(lǐ)層、運營、員(yuán) βσ工(gōng)等方面保持不(bù)變。雙彙宣布收購(gòu)史密斯菲 &♦€爾德時(shí)就(jiù)作(zuò)出了(le)這(zΩ≠©hè)個(gè)承諾，吉利收購(gòu)沃φ✘♦"爾沃時(shí)也(yě)曾作(zuò)過類似的(de)承諾。但(dàn)是(€>shì)必須看(kàn)到(dào)，這(zhè)種承諾✘±∞是(shì)不(bù)得(de)已而為(wè≥×i)之，有(yǒu)其本質的(de)不(bù)合理(↕✘​lǐ)性：在理(lǐ)想情況下(xià)，收購Ω©©(gòu)方應該在交易後将雙方業(yè)務、産品協調優化(huà♦∏)和(hé)整合，而不(bù)是(shì)各自(z♠$×ì)為(wèi)政；而且，這(zhè)種承↕'₩諾消除了(le)對(duì)目标公司管理(lǐ)層應有(yǒu)的(d£‌e)業(yè)績壓力，因此收購(gòu)方需要(yào)考慮采 ¶™用(yòng)什(shén)麽辦法來(lái)保持對(d×₩uì)管理(lǐ)層的(de)激勵和(hé)約束。

　　即使承諾不(bù)改變目标公司的(de)管理(lǐ)層、運¥ Ω'營和(hé)員(yuán)工(gōng)，也(yě)并不(bù)等于₽φ∏"中國(guó)企業(yè)不(bù)需要(yào)對(duì)目✘×&↓标公司的(de)經營狀況保持高(gāo)度關注及應有(yǒu)®♠的(de)控制(zhì)。為(wèi)此中國(guó)企業(yè)應至少‌↓★(shǎo)做(zuò)到(dào)幾點。

　　首先，中國(guó)企業(yè)應維持目±Ω♥标公司正常的(de)公司治理(lǐ)制(zhì)度，在董事(shì)會(huìββ σ)層面對(duì)目标公司的(de)運營♦✘≤α制(zhì)定計(jì)劃、作(zuò)出指導和(hé)要(₹‍↕₩yào)求，并對(duì)其重大(dà)投資、舉借債務、股™✔↑★利分(fēn)配等重大(dà)行(xíng)為(wèi)保有(yǒu)決策權。 •​↕

　　其次，中國(guó)企業(yè)要(yào)有(yǒu)對(duì)γ©↓目标公司的(de)監控權，能(néng)夠γε從(cóng)目标公司的(de)财務和(hé)營運信息系統中自(zì)主∏®"實時(shí)獲取信息，并與目标公司的(de)內(επ≤nèi)部控制(zhì)部門(mén)直接對( ♠♥duì)接。而且，中國(guó)企業(yè)應建立與目标公司外(wài)©σ部審計(jì)師(shī)的(de)直接溝通(tōng)渠道(dào→φ)，要(yào)求審計(jì)師(shī)向中國(guó"®)企業(yè)直接負責。如(rú)果沒有(yǒu)适當的(de)防範措施，目标 ‌™公司存在失控的(de)風(fēng)險。

　　長(cháng)期而言，目标公司不(bù)可(kě)能(né€≥δng)永遠(yuǎn)地(dì)處于母公司的(de)正常管理(¥™₩lǐ)之外(wài)。中國(guó)企業(yè)需要(yào)建立 ↓國(guó)際化(huà)的(de)組織架構、管理(lǐ) ∑♦€體(tǐ)制(zhì)乃至企業(yè)文 β§(wén)化(huà)，逐漸加強其各部門(mén)和(hé)業(yè)務 ↕£←領域與目标公司的(de)協作(zuò)，促進雙方≠∑全方位的(de)聯系和(hé)融合，避免把目标公司$€≤作(zuò)為(wèi)一(yī)個(gè)孤懸  •的(de)實體(tǐ)，隻與企業(yè)的(de)較高₽↑(gāo)管理(lǐ)層或國(guó)際部聯系↑$。

　　研究中國(guó)企業(yè)的(de)跨境并購(gòu)，必須認識其中±→國(guó)特色。中國(guó)企業(yè)海(hǎi∏±↔ε)外(wài)并購(gòu)的(de)目的(de)和(hé)驅動因素帶&δ©來(lái)了(le)特有(yǒu)的(de)♠ 挑戰，需要(yào)中國(guó)企業(yè)認真思考和(→ hé)應對(duì)。